寒冬里的"逆行者"：水井坊用"韧性增长"给行业上了一课

来源｜读商时代（中访网旗下品牌）

7月14日晚间，水井坊发布2025年半年度业绩预告。在白酒行业深度调整、整体消费疲软的大背景下，这份业绩预告格外引人关注。它不仅展现了水井坊在逆境中的经营成果，也为整个行业提供了一个观察和思考的样本。

数据显示，2025年上半年水井坊预计实现营业收入14.98亿元，同比下滑12.84%；归母净利润为1.05亿元，同比下降56.52%。乍一看，这样的业绩表现似乎并不亮眼，营收和净利润的双下滑，难免让人对水井坊的发展前景产生担忧。然而，深入分析其背后的细节，却能发现许多积极的信号。

在营收和净利润下滑的同时，水井坊的销售量却实现了逆势增长。预计上半年销售量与上年同期相比增加543千升，同比增加14.54%，且销售量全部来自中高档产品。这一数据充分证明了水井坊在产品品质和品牌影响力方面的优势。在消费降级的表象下，消费者对品牌价值和产品品质的要求其实更为苛刻。水井坊能够在中高档产品领域实现销售量的增长，说明其精准地捕捉到了消费者需求的变化，通过提供高品质的产品，满足了消费者对品质生活的追求。

今年上半年，白酒行业整体仍处于深度调整阶段，特别是在第二季度，消费依旧疲软，商务宴请和宴席等传统消费场景持续承压，市场恢复节奏放缓。春节期间总体消费表现低于预期，导致渠道库存水平高于预期，进而对春节过后几个月的发货量造成一些影响。消费疲软的趋势在第二季度进一步加剧，宴席和商务宴请等关键场景需求不振，进一步影响了去库存进程，放缓了发货恢复的节奏。在这样的大环境下，水井坊的业绩下滑并非个例，而是整个行业面临的共同挑战。

面对行业困境，水井坊积极采取措施应对。一方面，通过“一城一策”分级运营等精细化渠道管理加速终端动销，努力消化高库存。尽管短期内这一举措导致营收承压，但从长期来看，有助于提升渠道的健康度和稳定性。另一方面，水井坊坚持高端化文化IP布局，加大如“双子星”战略品牌投入和消费者体验优化投入。虽然短期内费用增加，但为长期市场扩容奠定了基础。可以说，当前的业绩波动只是转型过程中的阵痛，水井坊正在通过一系列战略调整，为未来的发展积蓄力量。

水井坊的业绩预告也反映出白酒行业加速分化的趋势。马太效应正以前所未有的速度加剧，拥有强大品牌护城河、清晰高端占位并能敏锐捕捉消费偏好变迁的头部企业，在行业调整的“寒冬”中反而能持续积蓄势能，蚕食市场空间。而品牌定位模糊、产品同质化严重、渠道掌控力不足的中小酒企，生存压力将几何级放大。这场深度调整，本质上是一次残酷而彻底的行业洗牌，唯有真正的价值创造者才能穿越周期。

对于水井坊未来的发展，市场仍持有乐观态度。随着消费回暖及渠道库存优化，量价协同效应有望逐步释放。水井坊在品牌价值、产品品质和渠道管理方面的持续投入，将为其业绩增长提供有力支撑。同时，水井坊也在不断探索新的市场机会和消费场景，如加强线上渠道建设、拓展年轻消费群体等，为公司的可持续发展开辟新的路径。

水井坊2025年上半年的业绩轨迹，为挣扎中的白酒行业刻下了一个鲜明的注脚。在消费复苏节奏反复的当下，哀叹大环境无济于事。未来的胜负手，在于能否摆脱对传统路径的依赖，能否在品牌价值的高度、产品结构的锐度以及对接新消费需求的精准度上实现根本性的突破。水井坊已经在这条道路上迈出了坚实的步伐，它的经验和探索，对于整个白酒行业都具有重要的借鉴意义。相信在未来的发展中，水井坊将继续发挥自身优势，穿越行业周期，实现新的跨越。